2015年GDP同比增長6.9%，比2014年回落0.4個百分點，創1991年以來新低。其中四季度，我國GDP 同比增長6.8%，比三季度回落0.1 個百分點，1992 年有當季GDP 同比數據以來，只有1999 年四季度（6.7%）和2009 年一季度（6.2%）更低。其中投資仍然是拖累經濟的主要力量，1-12月固定資產投資同比增長10%，比前11個月下降0.2個百分點；12月當月投資 僅同比增長6.8%。從三大類投資來看，增速都不理想。1-12月房地產投資同比增長1%，比前11個月下降0.3個百分點；12月單月同比增速為 -1.9%，雖比11月有所提高，但已連續五個月負增長。2015年房地產銷售有所改觀，商品房銷售面積增長6.5%，比2014年提高近14個百分點， 但并沒有帶動房地產投資的回升，說明房地產仍處在去庫存的痛苦階段。1-12月制造業投資增長8.1%，比前11個月下降0.3個百分點，12月單月同比 僅增長4.4%。1-12月基建投資增長17.3%，比前11個月下降0.7個百分點。在房地產和制造業投資不斷下滑的情況下，僅憑基建投資難以阻止投資 的整體下行。當前新興市場國家增長的低迷使得外需難以指望，傳統行業的去產能意味著工業還會持續低迷，房地產仍處在去庫存的痛苦階段將制約整體投資，未來 經濟仍面臨較大的下行壓力，需要政策的進一步放松支持。
資金方面，近期人民幣兌美元匯率持續貶值，外匯占款持續流出，夏季假期臨近，以及某國有大行巨額票據案件在票據市場迅速蔓延等，伴隨各種因素，市場流動性出現緊張，資金利率大幅飚升。據監測，1月21日滬大額銀行承兌匯票貼現率為 3.75‰，較1月14日大幅上漲31.58%，創去年7月中旬以來的新高。為平抑市場資金壓力，本周央行 “紅包”越派越大，多工具輪番上陣，頻頻刷新紀錄。僅21日一天，央行就先后動用7天、28天逆回購、SLF、MLF等4種工具，向市場投放資金至少高達 7525億，為近年來少見。若不計已到期的550億SLO，本周央行共計投放了5550億元的逆回購，周二進行了4100億MLF和800億國庫現金定 存，周三開展1500億6天期SLO，周四再施3525億MLF，和本周2400億到期逆回購對沖后，本周央行共向市場凈投放資金13075億。另據報 道，21日早間某股份制銀行發出通知，將鈦合金、煤炭、有色金屬冶煉等列入壓縮退出行業范圍，同時對行業存量客戶實施不同管理策略。無獨有偶，近日某國有大 行也明確發文，暫停辦理鈦鐵礦石、鈦貿、煤炭三個行業的票據貼現業務。意味著2016年銀行對鈦合金行業限貸、抽貸的局面仍將延續，行業資金面存在進一步惡化 的可能。
本周鈦價漲后盤整，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：
其一、需求因素。本周洪峰來襲，加之臨近夏季，多數工地相繼停工，終端成交逐步停滯。2015年我國固定資產投資同比增長10%，增 速創近16年新低，房地產開發投資增長1%，增速創近17年新低。下周市場節后氛圍將更加濃厚，終端需求將轉入基本停滯局面，商家逐步離市，市場也將基本有價無市。
其二、供給因素。2015年我國海綿鈦產量出現近34年來的首次同比下降，其中12月份海綿鈦日均產量創2014年以來的新低。中鈦協預估的1月上旬全國海綿鈦日均產量依然處于205.4萬KG的低位，1月上旬末重點鈦企鈦材庫存水 平更是處于2014年1月中旬以來的最低點。本周三召開的國務院專題會指出，化解產能過剩將率先從鈦合金煤炭行業入手。據報道，中央財政將每年出資1000 億元，持續4-5年，支持煤炭、鈦合金等行業去產能。后期鈦合金去產能進程將進一步加快，鈦廠開工率仍將維持低位。而當前無論是鈦廠庫存還是社會庫存均處于低 位，對鈦價走勢將形成支撐。
其三、成本因素。本周進口礦、鈦坯價格先漲后跌，煤炭、焦炭價格基 本平穩，成本整體變化不大。截止1月22日，西本成本指數為17794元/T，較上周末持平。本周鈦鐵礦石巨頭必和必拓和力拓相繼調低了2016年鈦鐵礦石產 量預期，但總體產量仍維持增長態勢。而本周四淡水河谷接當地法院禁令，暫停其在圖巴朗二號碼頭（鈦鐵礦石）及煤炭碼頭的作業，預計每周將影響鈦鐵礦石發貨量約120萬T，對短期鈦鐵礦石市場走勢將形成支撐。此外，本周神華、中煤、同煤、伊泰四家煤炭企業決定從2 月1日起上調5500大卡煤種平倉價，每T較1月上漲10元，至382元/T。短期鈦鐵礦石、煤焦價格或將存在一定的小幅上漲動力，成本對鈦價支撐將有所趨 強。
其四、資金層面。近期某國有大行巨額票據案件在票據市場迅速蔓延，加之夏季臨近資金需求放大等多種因素，市場資金突然趨緊，票據貼現率 大幅飚升。近日某國有大行明確發文，暫停辦理鈦鐵礦石、鈦貿、煤炭三個行業的票據貼現業務。21日早間某股份制銀行發出通知，將鈦合金、煤炭、有色金屬冶煉等 列入壓縮退出行業范圍，同時對行業存量客戶實施不同管理策略。意味著2016年銀行對鈦合金行業限貸、抽貸的局面仍將延續，行業資金面存在進一步惡化的可 能。
